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陆金所上市:昔日P2P龙头转型上岸,收入八成靠放贷

朝阳网站制作

陆金所赴美上市一事终于尘埃落定。

10 月 8 日,平安集团旗下的投资理财平台陆金所向美国证券交易委员会(SEC)公开递交招股书,寻求在纽交所上市。高盛(亚洲)、美国银行证券、瑞银、汇丰银行、平安证券(香港)等担任承销商,平安集团占股42.3%。

虽然招股书中并未披露具体融资额,不过此前有传闻称,陆金所融资规模或达 20 亿至 30 亿美元,有望成为美股市场迄今最大的金融科技IPO。

招股书显示, 2019 年,陆金所实现收入 478 亿元,净利润 133 亿元; 2020 年上半年,收入 257 亿元,同比增长9.5%,净利润为 73 亿元,同比减少2.75%。

值得一提的是,近期蚂蚁金服、京东数科先后递交了招股书,至此,三大金融科技巨头相聚资本市场。

放贷加理财,年赚超百亿

陆金所的两大主营业务为零售信贷和财富管理,更直白一点的说法,其实就是放贷和卖理财产品,这两项业务分别在中国非传统金融机构市场中排名第二和第三。

零售信贷业务由旗下平安普惠提供,截至 2020 年 6 月 30 日,陆金所贷款业务用户数达到 1340 万,其中,小微企业(员工少于 30 人且年收入低于 500 万的企业)占69%。财富管理业务由陆金所平台提供,人均用户持有资产规模为2. 93 万元。截至 2020 年 9 月 30 日,促成零售信贷总余额达 5358 亿元,财富管理规模达 3783 亿元。

从营收表现上来看, 2017 年- 2019 年,陆金所贷款业务总额的年复合增长率为26.6%,财富管理客户资产总额(不包括P2P产品)的年复合增长率为39.4%。年度总收入分别为 278 亿元、 405 亿元、 478 亿元,净利润分别为 60 亿元、 136 亿元、 133 亿元。

2020 年上半年总收入为 257 亿元,相较 2019 年同期的 234 亿元增加了9.5%,净利润 73 亿元,相较 2019 年同期的 75 亿元减少了2.8%。招股书中解释称,收入增长放缓的主要原因是财富管理业务的传统产品流失以及零售信贷业务的定价变化。定价的变化主要是由于借款人提前偿还了贷款,以及资金结构变化影响了服务范围。

净利润下降的原因是销售和市场营销支出增加了21.3%,主要是由于前几年新增贷款的增长导致资本化借款人获客成本的摊销,以及由于新冠疫情导致的高达134%的信贷减值损失。

目前陆金所采用轻资产模式运营。截至 2020 年 6 月 30 日,平台提供的所有贷款中,60.6%由 49 家银行直接提供资金,另有38.7%由信托计划的投资者提供,陆金所平台自身提供的贷款资金不超过10%。

 

2017 年- 2020 年,陆金所各业务占比变化

图片来源 / 招股书

随着运营模式的转变,其收入结构也发生了变化。其中,零售信贷业务服务费在总收入中的贡献占比不断提升,从 2017 年的55%,增长至 2018 年的73%,再到 2019 年的82%;而净利息收入占比不断下降,从 2017 年的26%,下降至 2019 年的8%;担保收入占比也不断下降,从 2017 年的5%,下降至 2018 年的2%,再到 2019 年的1%。 2020 年上半年,上述三项指标的收入占比分别为80.8%、11.7%、0.7%。

去P2P与艰难上市路

互联网金融的大潮已经退去,陆金所是为数不多的上岸者。

9 月 14 日,在银保监会新闻通气会上,银保监会普惠金融部副主任冯燕表示,截至今年 8 月末,全国在运营网贷机构为 15 家,比 2019 年初下降99%。

陆金所如今将自己定义为“技术驱动型个人金融服务平台”,而它过去更广为人知的身份,则是背靠平安集团的P2P行业龙头

去年 7 月,国内的P2P公司为配合监管“三降”要求,开始清理P2P业务。所谓“三降”,是指有关部门要求P2P平台压降存量业务规模、出借人数量、借款人数量。

在招股书中,陆金所也提及了自己与P2P业务“脱钩”的过程。 2017 年下半年,在财富管理业务方面,不再提供B2C产品, 2019 年 8 月,在零售信贷业务方面,不再提供P2P产品,同时停止利用P2P投资者的资金作为零售信贷业务的资金来源。截至 2020 年 6 月 30 日,P2P产品客户资产占比下降至12.8%, 2020 年的贷款资金来源中,不再有P2P投资者的资金。

招股书披露,旧产品(主要指网贷资产)从 2017 年末的 3364 亿元,减少至 2019 年末的 1033 亿元,到 2020 年 6 月 30 日余额为 478 亿元,旧产品占客户总资产比例从 2017 年末的72.9%下降到 2020 年 6 月 30 日的12.8%。由于P2P产品最长期限为 3 年,陆金所最后的存量P2P产品到 2022 年到期。

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